草铵膦价格显著上涨带动业绩大幅提升。公司上半年收入同比增加约8.1亿元，毛利率同比提升2.5pcts，毛利额同比增加约2.95亿元；归母净利润同比增加约2.5亿元。分业务看，公司农药原药业务实现收入20.2亿元，同比增长36.44%；毛利率33.65%，同比增长约2.9PCTS；毛利额同比增加约2.24亿元，是收入和利润增长的主要来源。分经营主体，母公司、江苏快达收入同比增加约6.6、0.05亿元；净利润同比增加约1.33亿元、减少约万元；而广安基地实现收入8.15亿元，净利润1.74亿元（去年同期未披露，但去年全年实现收入10.4亿元、净利润1.52亿元）；因此我们可以推测母公司和广安基地是收入和利润增长的主要来源。而草铵膦作为公司的主要产品（绵阳、广安基地均有产能）价格的大幅上涨预计是推动业绩显著提升的主要来源。根据百川资讯数据统计，上半年草铵膦含税均价为17.6万元/吨，yoy+47%；同时价格逐季节提升（Q1\Q2单季度均价分别为17.4\18.6万元/吨），且截至目前价格已经提升至24.5万元/吨。公司期间费用率控制良好，yoy-4pcts至9.3%，销售/管理/研发费用率分别为1.4%/3.1%/3.3%，yoy-1.3/-1.6/-1.1pcts；财务费用率同比基本持平。
耕草铵膦行业，开启新项目布局。伴随跨国公司抗草铵膦基因新产品推广应用和上市，草铵膦需求有望进一步提升。根据中农纵横预计，年全球草铵膦市场销售额为10.5亿美元，而公司为国内最大的草铵膦原药生产企业。公司全力推进广安生产基地的甲基二氯化磷项目，若此次并线成功，将进一步提升草铵膦产品链完整性、产品技术和规模的先进性，提高企业核心竞争力。同时，公司年2月公告在广安基地建设吨L-草铵膦，公司已经取得精草铵膦生产许可，进行试生产，且实现批量生产；公司精草铵膦中试装置的竣工环保自主验收工作已经通过专家组现场验收评审。此外，公司公布环评，拟投资20亿元在绵阳基地建设包括3万吨L-草铵膦，以及溴氰虫酰胺、氯虫苯甲酰胺、噻菌灵、烟嘧磺隆等产品，进一步强化高端草铵膦规模优势的同时，丰富杀虫、杀菌等农药品种布局。
盈利预测与估值：考虑到草铵膦价格上涨，同时期间费用率下滑，我们上调公司~年净利润至12.6\12.8\13.4亿元（前值为6.92、7.69、8.33亿元），维持“买入”的投资评级。
风险提示：草铵膦竞争加剧、价格下跌，广安基地及绵阳基地项目推进低于预期风险本内容中的信息及数据来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证，本内容不构成投资建议，据此投资，责任自预览时标签不可点收录于话题#个上一篇下一篇
